盡管投機與對沖都是與投資有關(guān)的復(fù)雜的策略活動，但投機與對沖截然不同。對沖是試圖采取對沖頭寸來消除或降低與碳價變化相關(guān)的風險或波動性，而投機則包括試圖從碳價變化中獲利，更容易受到市場波動的影響。相對應(yīng)地，對沖者和投機者則分別代表了碳市場中的投資者和交易者。

 

投機策略是基于投機者對碳市場走向的合理猜測進行交易?？春锰际袌鑫磥淼耐顿Y者可能會購買碳排放限額，希望根據(jù)市場條件或政策發(fā)展的預(yù)期變化，在未來以更高的價格出售碳排放限額，或是預(yù)計未來需求將增加，通過購買配額現(xiàn)貨導(dǎo)致出現(xiàn)配額短缺，從而推高價格。如果投機者認為碳價過高，他們可能會賣空配額，等待價格下跌，此時再通過回購配額以獲利。

投機策略的風險較高，因為它依賴于對未來市場狀況的準確預(yù)測。迄今為止，對碳價格驅(qū)動因素的大部分實證研究仍主要集中于價格波動的結(jié)構(gòu)性決定因素，對投機活動的變化關(guān)注不多。只有少數(shù)研究著眼于碳市場交易活動類型的演變，對投機造成的影響分析有限。

例如，自過去兩年以來歐盟EUA碳配額價格的強勁上漲，使得投機活動的潛在作用受到關(guān)注。通常認為，之前新冠疫情的存在使得工廠生產(chǎn)放緩和電力需求下降，由此引發(fā)的經(jīng)濟衰退減少了歐洲的排放量，碳價應(yīng)該下降而不是上升。即使市場預(yù)期歐盟EUA價格會因愈發(fā)嚴格的脫碳目標而上漲，但受制于企業(yè)在短期內(nèi)調(diào)整其生產(chǎn)的能力有限以及對市場響應(yīng)的緩沖期，無法促使短期內(nèi)碳價格的大幅上漲。歐盟認為此輪碳價的快速上漲可能是由于一些非控排企業(yè)，如投資基金等機構(gòu)的投資興趣增加所致，這類交易基金和其他投資基金的投機策略在碳交易市場中扮演了越來越重要的角色。他們看到了一個從市場中獲利的機會，即這個市場的方向最終將取決于對疫情后“綠色復(fù)蘇”的政策支持。